2024年多项政策支持长钱长投：优化权益投资、打通堵点等多举措
2024 年开始后，支持“长钱长投”的政策陆续被推出。新“国九条”表明，大力促使中长期资金进入股市，持续使长期投资力量得以壮大。主要的行动有：对保险资金权益投资的政策环境进行优化；把全国社会保障基金、基本养老保险基金的投资政策予以完善；提高企业年金、个人养老金投资的灵活程度。
2024 年 9 月 26 日中央政治局会议召开。次日，证监会表示，要分类采取措施，打通各类中长期资金加大入市力度所面临的堵点。同时，要加快完善“长钱长投”的政策体系。
中央金融办与中国证监会在彼时联合印发了《关于推动中长期资金入市的指导意见》。此意见提出要构建并培育一个鼓励长期投资的资本市场生态，并且要着力对各类中长期资金入市的配套政策制度进行完善。要培育和壮大保险资金等具有耐心的资本，打通那些会对保险资金长期投资产生影响的制度障碍，对考核评估机制进行完善，使商业保险资金的长期投资模式更加丰富。
在一系列重要政策推动资本市场回暖的影响下，股票市场先低位震荡，之后快速反弹。险企普遍对投资策略进行了优化，并且增加了权益类资产的配置比例。这给险企的业绩带来了很好的回报。数据表明，在 2024 年，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险这五家险企共同实现归母净利润 3476 亿元，与去年相比增长了 77.72%。其中，中国人寿、中国太保、新华保险净利润均创历史新高。
各家上市险企的年报显示，投资端是推升归母净利润大幅上涨的最大“功臣”。保通社统计，2024 年五大 A 股上市险企的总投资收益同比增长一倍，总共达到 7969.2 亿元。那么险企在权益资产配置方面有着怎样的投资策略呢？不同的险企投资策略又有哪些不同呢？跟随保通社一起去看看吧！
总投资收益率同比均提高超2个百分点
年报显示，中国人保 2024 年归母净利润为 428.69 亿元，较上年同期增长 88.2%；中国人寿 2024 年归母净利润为 1069.35 亿元，较上年同期增长 108.9%；中国平安 2024 年归母净利润为 1266.07 亿元，较上年同期增长 47.8%；中国太保 2024 年归母净利润为 449.60 亿元，较上年同期增长 64.9%；新华保险 2024 年归母净利润为 262.29 亿元，较上年同期增长 201.1%。
梳理五大险企的整体业绩，不难发现投资收益的波动对险企的业绩行情有贡献。中国人寿在 2024 年年报中表示，归母净利润上涨 108.9%，主要原因是公司抓住市场机会进行跨周期配置，并且持续推进权益投资结构的优化。2024 年股票市场先处于低位震荡，之后快速反弹。公司的总投资收益与去年同期相比有了大幅的提升。中国平安在其 2024 年年报里表明，归属于母公司的净利润提升，主要是因为受到宏观经济环境的变化以及资本市场波动的影响。
2024 年具体来看，中国人寿达成总投资收益为 3082.51 亿元，其总投资收益率是 5.5%；还实现了净投资收益 1956.74 亿元，净投资收益率为 3.47%。
中国平安在 2024 年达成总投资收益为 2064.25 亿元，此收益比 2023 年增长了 66.6%；同时实现综合投资收益 2665.7 亿元，该收益相较于 2023 年大幅增长了 80.2%。主要是受到存量资产到期以及新增固定收益资产到期收益率下降的影响。
中国太保在 2024 年达成总投资收益 1203.94 亿元，此收益相较于去年同期增长了 130.5%，其主要缘由是公允价值变动损益出现了大幅的增长；总投资收益率为 5.6%，与去年同期相比上升了 3.0 个百分点。与此同时，公司获得净投资收益 827.99 亿元，同比增长 6.5%，主要原因在于分红和股息收入有所增长；净投资收益率为 3.8%，和去年同期相比下降了 0.2 个百分点。
中国人保全年的总投资收益为 821.63 亿元，并且同比增长了 86.2%；总投资收益率达到了 5.6%，相较于去年同期提升了 2.3 个百分点。该公司实现的净投资收益是 573.18 亿元，同比减少了 1.9%；净投资收益率为 3.9%，与去年同期相比下降了 0.6 个百分点。
2024 年新华保险总投资收益达到 796.87 亿元，并且同比增长了 251.6%。总投资收益率为 5.8%，比 2023 年的 1.8%提升了 4 个百分点。与此同时，新华保险实现了净投资收益 452.83 亿元，同比增长 7.7%。净投资收益率为 3.2%，相较于 2023 年的 3.4%略有下降。
增加权益类、另类资产配置
多年来，公司一直不断加强对长久期债券以及优质另类资产的配置工作。通过这样的方式，构建起了一个较为稳固的固收底仓。与此同时，公司始终保持着战略定力，能够坚定不移地去执行我们的战略配置规划，尤其在着眼于长远的角度进行布局方面表现突出。中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖指出，在权益市场处于低迷状态的时候，中国人寿也有足够的决心坚定地入市，并且较好地把握住了配置的时机与节奏。中国人寿去年在各个投资收益品种上取得较好收益，这是由多方面因素导致的，所以去年取得了较好的综合投资收益。
中国太保展望宏观环境的长期趋势，进一步将哑铃型资产配置策略落实精细化。其一，持续强化对长期利率债的配置，以此来延展固定收益资产的久期；其二，适量提升权益类资产以及未上市股权等另类投资的配置，目的是提高长期投资回报；其三，持续对信用类资产的配置比例进行管控，积极做好信用风险的防范工作。
从投资集中度方面来看，中国太保的投资持仓行业分布呈现出主要集中在金融业、交通运输以及基础设施等行业的特点，这使得它的抗风险能力比较强。公司在权益类资产投资方面，其投资品种相对较为分散；而在固定收益资产投资方面，相关的偿债主体综合实力通常都比较强，除了政府债之外，主要的交易对手包含中国国家铁路集团有限公司和大型国有商业银行等大型国有企业。
中国平安的投资策略在于把握固定收益投资的机会，把握权益投资的机会，以及把握另类投资的机会。具体而言：在固定收益投资方面，公募积极采取行动应对利率下行的风险，主动在利率较高的时候配置利率债，并且提高交易型固定收益的配置比例，以此来增加收益；在权益投资方面，一直秉持长期投资的理念，加大对价值型和科技成长型的配置力度，以期望获得长期超越市场的稳健投资收益；在另类投资领域，主动增加优质的另类资产的布局，从多个方面拓展资产来源和收益来源，实现多元化。
新华保险坚持“做长、做深、做宽”的策略。其资产管理业务遵循价值投资、长期投资的基本理念。在资产配置层面，以久期长、现金流稳定的固定收益类资产作为压舱石，以此满足资产负债匹配要求。同时，辅以均衡的权益类资产配置，以提高长期投资回报。
新华保险副总裁秦泓波在业绩发布会上称，“做长”意味着要坚决地去支持长期投资以及价值投资的理念。并且，新华保险能够取得较为良好的投资业绩，与在长期投资和价值投资方面所秉持的坚定信念有着紧密的联系。“做宽”意味着要进一步抓住市场的新机会，要将投资品种的丰富以及策略的多元化工作做到极致。尤其需要加大那些符合国家战略且具有新经济特征的投资项目的投入，从而捕捉新质生产力所带来的高质量投资机会，以实现增厚投资收益的目标。“做深”意味着提升投研能力。新华资产历经多年的努力耕耘，打造了一支具备强大投研能力的队伍。从做深这一角度来看，新华保险将会进一步强化投研一体化的建设工作，对优质资产的投资机会进行深入的研究和挖掘。
将继续增加权益资产配置
1 月份，六部委印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，此方案简称《实施方案》。该方案旨在提升商业保险资金在 A 股的投资比例并增强其稳定性。这一举措也被业内视为险资在权益类资产方面的新机遇。
《实施方案》对下一步保险公司开展权益投资配置起到重要引领作用。保险资金投资时间跨度长，且连续性和稳定性较强，与长期资本、耐心资本天然相匹配。发挥好保险资金的长期优势，对于在低利率环境下增强收益韧性以及助力保险资金长期保值增值都具有重要意义。刘晖介绍，中国人寿会依据监管规定，并且结合资产负债匹配的实际情况，全面考虑偿付能力以及各个账户的风险偏好等方面，统筹进行测算工作和投资安排。
刘晖展望 2025 年。他表示中国人寿长期看好中国经济具有高质量增长的潜能。中国人寿对于 2025 年的权益市场持相对乐观态度。预计中国人寿的权益资产投资比例将适当提升。在投资策略方面，中国人寿将坚持权益结构均衡稳健且采用分散多元的投资策略。
在具体策略与操作方向方面，中国人寿会抓住产业发展的趋向。它会增强在新经济以及新质生产力领域的投资力度。与此同时，中国人寿还会持续稳妥地配置高股息、低波红利等资产。并且，中国人寿注重把好配置的时机与节奏，以此来不断提升权益的稳健性以及长期回报水平。
中国平安一直秉持稳健的投资风格。保险资金需遵循五大匹配原则，即投资回报要匹配，时间要匹配，周期要匹配，产品要匹配，监管政策也要匹配。未来，它将继续坚持稳健的策略，穿越周期并进行价值投资，同时积极响应保险资金入市的政策。
中国太保坚持传统的股息价值投资策略，同时会增加成长性方向的配置。今年以来，尤其在人工智能、机器人、自动驾驶等领域，看到了一些很好的方向。总体而言，到 2025 年，在传统投入之外，会增加一些与人工智能相关方向的投入。太保资产总经理余荣权做出了这样的表示。
中国人保会平衡收益的稳定性与成长性，并且会持续对权益资产持仓结构进行优化，同时稳步提升 OCI 权益的占比。合意的 OCI 权益占比属于一个动态的、根据实际情况进行抉择的管理目标。中国人保秉持着“长期投资、价值投资、审慎投资”的理念。在资产负债匹配的大框架之内，依据市场的变化以及自身业务的发展情况，同时结合权益市场预期收益和结构性风格等相关因素，逐步提升 OCI 权益资产的占比，从而更好地达成长期业绩增长与短期报表稳定之间的平衡。
新华保险会加大在重点领域的投资力度，会主动提升对实体经济的投资力度，尤其会加大对战略性新兴产业、先进制造业以及先进基础设施领域的投资力度，进而构建起与战略资产配置相契合的新型投资团队和投资管理模式。此外，要强调权益投资品种的多元化以及投资方式的丰富。因为新能源、生物医药、TMT 技术在不断发展，不同的新兴产业处于不同的生命周期，所以所需要的投融资方式存在着显著的差异。保险资金应当通过多种金融工具，如股权、债券等，来为实体经济提供支持。这样做一方面有利于保险资金实现多元化投资，另一方面也能让新华保险在通过权益投资大盘子服务实体经济的过程中实现双重目标，既能服务国家战略，又能获得较好的投资收益。
每日经济新闻