美股创2020年最大跌幅！对等关税重创道指、标普、纳指 耐克苹果暴跌超14%

这两天，美股在经历了美国政府宣布征收“对等”关税之后，创下了自 2020 年以来的最大跌幅。

道琼斯指数下跌近4%

标普500指数下跌近5%

科技股占比较高的纳斯达克指数下跌近6%

除此之外，耐克公司高度依赖全球产业链，其股价暴跌，下跌超过 14%。除此之外，苹果公司高度依赖全球产业链，其股价暴跌，下跌超过 9%。

这一次，美国政府要征收的“对等”关税，可谓是手段狠辣。其征收对象极为广泛，远超以往。不仅涵盖中国、日本、越南等国家，还包括企鹅和海豹。甚至印度洋上的赫德岛和麦克唐纳群岛也被美国纳入征税清单，而“居住”在这些地区的正是海豹和企鹅。

不该添加的以及不能添加的，这些东西美国都添加了。这样去做的目的，特朗普将其阐述得十分清晰：

新的关税措施能够让就业岗位和工厂回归。

这话，谭主是听了不止一次。

那么，这一次，美国真的可以如愿吗？

谭主通过大数据手段对最近一个月外媒关于“对等”关税的报道进行了爬取，接着从中提取出了与“对等”关税联系最为紧密的 4 个行业。

电子产品

把这些报道按照国别进行分类后可以发现，在所有媒体中，印度媒体是除了美国媒体之外，最为关心“对等”关税的媒体。

其中，他们高度关注电子产品、电子元件相关的产业。

近年来，印度的电子产品制造业在全球产业链中占据着愈发重要的地位。2022 年往后，印度的电子产品出口一直维持着至少 20%的增长速度，在增长速度高的时候能够超过 50%，它是印度出口中增长最为迅速的品类之一。

而特朗普对此十分不满。

特朗普公开批评了印度的关税壁垒。他指出，印度对某些美国商品征收了高达几十个百分点的关税。同时，美国对印度商品的关税几乎为零。

特朗普认为，印度是凭借关税壁垒使本国电子制造业得以发展起来的，并且这种做法伤害了美国的工业基础。

电子产品的供应链，基本由三个部分组成：

原材料提取

零部件制造

组装

要让这些部分全部回流美国，几乎是不可能的事。

可以拿苹果公司的产品来说。

印度媒体的报道中常出现苹果公司，它是印度制造的一个代表。

特朗普在之前的任期里，曾要求苹果公司把生产电脑和其他产品的地点选在美国，而非其他国家。

这么多年过去了，结果是苹果公司依旧几乎不在美国进行大规模组装，更别说生产了。

唯一在美国组装的一个产品，是一款台式电脑。

但这款电脑依旧依赖苹果的海外供应链。

外媒先前有过披露，这条生产线遭遇了状况，被一颗小小的螺丝给卡住了。具体情况是，美国工厂的产能无法满足苹果的需求。原因在于美国已经没有能够生产这种螺丝的设备了，并且也缺乏足够的工程师。

像这样的零部件，还有很多。

目前，在苹果公司的供应商里，美国的工厂所占比例仅为 5.5%，而其余部分，也就是 94.5%，都分布在全球各地。

这背后，是美国电子制造业的结构性问题。

美国电子制造业主要集中在一些特定领域，比如无线通信元件、摄像系统元件、音频系统元件、传感器以及控制仪器等，这些都是高附加值的领域。美国电子制造业选择这些领域，其实就是其遵循全球产业分工发展所导致的结果。

统计显示，这些子行业的产出占比很大。这些子行业属于少数几个类别。它们的产出占到了美国电子制造业总体产出的 73%以上。

在这样的结构特点之下，加征关税有更大的可能性会对美国电子产品终端的消费市场起到抑制作用。

美国消费技术协会初步统计显示，对技术产品征收关税会让美国消费者的购买力降低。降低的幅度高达 1430 亿美元，这意味着每个美国消费者的购买力会下降 400 多美元。同时，美国笔记本电脑和平板电脑的销量可能会降低 68%，智能手机的购买量可能会下降 37%。

对于美国电子制造商来说，这反而是更大的不利因素。

服装和纺织品

服装和纺织品，也是各个国家关注的重点行业。

耶鲁预算实验室发布的数据表明，特朗普的“对等”关税政策会致使美国国内的服装价格上涨 8%，同时也会让美国国内的纺织品价格上涨 8%。

8%的上涨意味着只是“对等”关税。若计算 2025 年所有的关税影响，此数字预计会达到 17%之高。

美国的纺织品主要是从亚洲国家进行进口的。这些亚洲国家有越南、孟加拉国以及印度等。

这些国家中，美国的出口市场很重要。美国方面，印度仅占其服装和纺织品进口总额的 9%。然而，对印度而言，美国市场占其服装和纺织品出口总额的 28.5%。孟加拉国的情况也是这样，美国在其出口份额中所占比例，比孟加拉国在美国进口份额中所占比例要大。

而美国对这两个国家征收的“对等”关税为：

印度的情况是 26%，孟加拉国的情况是 37%。毫无疑问，美国的关税必然会给这两个国家的服装以及纺织品带来极为严重的打击。

美国认为这是件“好事”。美国劳工统计局的数据显示，自 1994 年起，美国服装和纺织品的就业人数减少了 65%。特朗普希望通过关税让服装和纺织品制造业重回美国，从而增加就业，这是他的美好愿景。

事实未能如愿。在过去的 20 个月当中，美国有 27 家纺织厂关闭了。

如果真的要将工厂搬回美国，那么存在诸多现实问题。其一，存在劳动力短缺的情况；其二，专业技能较为匮乏；其三，原材料供应不足；其四，基础设施无法匹配。

美国全国纺织组织委员会认为，进口更廉价的海外产品是导致美国服装和纺织品行业衰落的主要因素，尤其是那些通过小额包裹豁免渠道进入的产品。

所以在连续的几年里，美国全国纺织组织委员会一直致力于进行政治游说活动，其目的便是将美国的小额包裹豁免政策予以取消。

价值低于 800 美元的包裹可以免税进口，这被称为“小额包裹豁免”。它方便了个人购物，同时也使海关通关的速度更快。

今年 2 月，特朗普刚上任不久。他曾宣布取消小额包裹豁免。但很快又暂停了这一决定。因为如果每件小额包裹都要计算关税，美国海关的压力会非常大，大到根本算不完。

特朗普在宣布加征“对等”关税的当天，又宣布要取消来自中国内地和香港的小额包裹豁免关税政策，其意图是针对进口的服装和纺织品。

最终承担这个结果的是美国消费者自身，尤其那些收入较低的消费者。耶鲁大学的一项研究表明，生活在低收入地区的消费者更倾向于通过跨境渠道购买商品，取消该政策对这一人群的伤害最为严重。

美国社交论坛上，有个网友发表了极为精准的评论。他指出，承担关税的，都是那些处于贫困状态的人以及普通的民众。

这个结果，是美国政府一手造成的。

半导体

芯片产业虽然不适用于“对等”关税，然而作为美国政府最为惦记且能够回流的产业，它仍然是与“对等”关税被讨论最多的产业之一。

如何让芯片产业回流美国，美国内部存在着两种观点：

投资自己，或打压对手。

过去有一段时间，特朗普多次在公开场合批评上一届美国政府所制定的《芯片法案》，他觉得《芯片法案》将美国纳税人的钱给浪费掉了。

特朗普提出，关税能够比补贴更有力地鼓励对美国的投资。他还进一步暗示，不久之后将会对外国生产的芯片再次加征关税。

但对芯片征收关税，首先，在技术上存在困难。

美国进口的“芯片”，大多是在进口的手机、电脑、汽车、冰箱等电子产品上所装配的。美国进口的单个芯片，其数量相对而言比较少。

这些产品在产业链上涉及多个国家，进而使计算税率成为一件棘手的事情。

一方面，美国通过关税抬高了外国芯片的价格。另一方面，这种价格提升在多大程度上能够促使芯片企业转而在美国建厂，这是一个存在疑问的问题。

要建设一家芯片厂，一般需要核算几方面的成本：

劳动力成本

土地和基础设施成本

设备和技术成本

供应链成本

政策支持

美国在设备和技术成本方面与其他国家接近，而在其他几项上，美国的成本显著高于其他国家。原本《芯片法案》所提供的政策支持，现在特朗普也提出要予以取消。

据估算，在美国建芯片厂的成本大概是亚洲国家和地区的2倍。

从美国的标准来看，建设一家半导体工厂需要花费上百亿美元。评估其收益的周期，基本上是以 10 年为起始进行计算的。这使得企业在对工厂应该建在何处进行评估时，都会非常谨慎。关税不会是企业考虑的唯一因素。

据统计，企业在作出决定前一般会评估多达500个因素。

企业关心其他问题，而特朗普的关税，恰恰可能带来与之相反的效果。

一项对特朗普上一个任期的关税评估表明，美国制造业面临更高关税时，往往会流失就业机会。因为进口保护所带来的好处，被更高的投入成本以及报复性关税给抵消了。

也就是说，关税有可能会促使制造业更加远离美国，而不是把制造业带回美国。

汽车

在“对等”关税相关报道中，汽车，是关联度最高的产业。

汽车产业不适用于“对等”关税。美国加征“对等”关税的第二天，美国此前公布的对进口汽车加征 25%关税的决定将会正式生效。

目前，在美国销售的所有汽车里，差不多有一半是从国外进口的。要是对所有汽车都加征关税，那么就会直接使得汽车在美国的售价大幅度地上升。

2024 年美国进口汽车前十名的来源地里，墨西哥位居第一，加拿大位列第四。此前，美国对加拿大和墨西哥加征 25%的关税，有美国市场研究机构进行过测算，仅这对加、墨的关税，就会导致来自加拿大的汽车价格上涨 6000 美元，也会使来自墨西哥的汽车价格上涨 6000 美元。

汽车生产商将生产厂搬到美国，是否就能避免高额关税的损失呢？

注意，这 25%的关税针对的不只是整车，还涵盖了关键汽车零部件。

现在在美国完成最后组装的汽车，其中有很大一部分零部件是进口的，比例高达 60%。这对于汽车生产商而言，意味着即便在本土美国生产汽车，依然难以避免关税所导致的成本上升。

在所有进口汽车的关税生效之后，即便汽车是在美国生产的，其价格也会持续上涨。这会导致两个直接结果，一是汽车销量下滑，二是汽车产量下滑。

美国汽车行业分析师估计，到 4 月中旬时，北美几乎所有的汽车生产线预计都会受到干扰。美国工厂每周的汽车产量会减少 2 万辆，比平时减少的比例约为 30%。

关税在刺激美国国内投资方面所能起到的作用大小，恐怕并非如特朗普所期望的那样。

美国制造业目前的状况是，要构建起完整的汽车供应链需要进行长期的投入。在这种完整的汽车供应链建成之前，那些前往美国进行造车的生产商，都必须要承担起因关税以及供应链不完整而带来的高额成本。

在美国以外，汽车生产商正在寻找更多其他的选择。

2024年，美国进口汽车最多的国家前十名分别是：

墨西哥

日本

韩国

加拿大

德国

英国

斯洛伐克

意大利

瑞典

中国

对各国媒体数据进行分析后可以得知，德国对“对等”关税将会怎样影响汽车产业这件事十分关注。

德国汽车最大的出口目的地是美国，德国对美汽车出口在其汽车出口总额中占 13.1%。

在这种状况下，德国一方面在强化跨国布局以应对美国单方面的冲击，另一方面也开始针对美国施行报复举措。

美国关税对德国汽车产业产生了强烈冲击，在此情况下，德国呼吁欧盟采取有力的应对措施。美国宣布“对等”关税之后，欧盟委员会主席冯德莱恩立刻释放消息，并且称欧盟已经制定出一套反制措施。

下一步，一场大规模的关税战或许难以避免。关于关税战，各国的态度是相同的：

贸易战没有赢家，保护主义没有出路。

特朗普是从商出身。在商业谈判里，存在一种博弈策略，名为“胆小鬼博弈”。这种策略就是双方都进行极限施压，彼此都不让步，最先感到害怕的那个人就是失败者。

现在，他用关税对各国施压，正是在延续这种博弈策略。

国家利益与商业利益并非完全相同。如今的美国以国家利益为旗号，执意要对全世界加征关税，其最终得到的，很可能是对自身国家利益的严重损害。

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