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朗姿股份成功跨界医美成头部企业，医美业务成新业绩支撑却未现高增长

时间：2025-05-03 22:02作者：admin分类：大千世界浏览：80评论：0

公司实现了目标，该目标是2016年度年报中提到的“未来进军国内医美行业第一集团军”，公司因此成为国内医美机构的头部企业 。

从业绩贡献方面来看，2024年朗姿医美在收入贡献上占比为49% ，在毛利贡献上占比为45% ，这已超过了原本的主营女装业务 ，原本的主营女装业务收入贡献为34% ，毛利贡献为36% ，也超过了后续拓展的婴童业务 ，后续拓展的婴童业务收入贡献为16% ，毛利贡献为17% 。

即，目前医美业务成为了朗姿股份的新的业绩支撑。

值得注意的是，公司已成功跨界进入医美领域。然而，这几年医美行业竞争日益激烈，预期中的高增长并未达成。和过去专注于女装业务的时期相比，企业在利润规模方面没有显著增长。财报显示，2024年公司扣除非经常性损益后的净利润为2.18亿元，相较于2013年专注于女装业务时期的2.04亿元净利润，增长幅度不大。

根据今年4月份公司交流纪要，2024年该公司医疗美容业务板块实现营收约27.84亿元，同比增长仅3.47% 。其毛利率是当下三条业务线中最低的，2024年度医美业务毛利率为54.42% ，不及女装业务的63.45% ，也不及婴童业务的61.76% 。

公司业务里，仅有医美业务实现了正增长，女装业务的营业成本同比下降了10.96%，婴童业务的营业成本同比下降了8.15%，然而只有医疗美容业务营业成本同比增长了2.01%，最终毛利率提升幅度在三者中是最小的 。

从这个维度来看，朗姿股份成功实现了从“女装业务”到“医美领域”的跨界，然而，它却没能挽救业绩下滑的趋势。

_跨界失败的企业_朗姿股份：跨界医美，未能挽救业绩颓势

除此之外，朗姿股份的商誉较弱，其短期偿债能力也较弱，这一点值得注意。具体如下：

高商誉，计提风险需谨防

由此可知，朗姿股份自2014年起进入“买买买”阶段，只是在2014 - 2015年，公司在婴童领域进行拓展，自2016年起加大了在医美领域的扩张布局。

但这样的并购模式背后，商誉的雪球却越滚越大。

2024年度，公司的商誉资产为17.81亿元，同期净资产为27.87亿元，商誉资产占净资产的比重高达64%。这意味着，这些公司约2/3的净资产实际上是由商誉“泡沫”构成。

那为何说商誉高了，要注意呢？

若是朗姿股份在后续年份商誉计提12%，就有可能把其当期净利润全部抵消。比如2024年公司按12%比例计提商誉，对利润的拖累额约2.14亿元，那么2024年当下的扣非净利润或许要从2.18亿元调减至0.04亿元了。

当下经济呈现疲软态势，医美行业开始进入“降价抢客户”阶段，行业增速有所放缓，在此大环境下，公司医美业务的业绩增长承受压力，这种情况或许会持续；与此同时，人口出生率持续下降，在此情形下，婴童市场的增长空间面临系统性收缩 。

所以，朗姿此前并购的婴童企业，在未来可能面临商誉计提减值的情况，朗姿此前并购的医美企业，在未来也可能面临商誉计提减值的情况，这会对朗姿的利润带来进一步拖累。因此，计提风险值得关注。

除此之外，朗姿股份近些年进行了扩张，这使得短期债务急剧攀升。在2024年末，朗姿股份一年内到期的短期债务体量达到了13.23亿元，其中短期借款为13.14亿。而在同一时期，其在手现金，也就是货币资金，仅有5.56亿元，现金短债比仅为0.42 。

这表明朗姿股份在短期内偿还债务的能力十分薄弱，这还进一步突显了朗姿股份资金链方面存在的风险。

小结

由此可以知道，在医美行业竞争加剧的情况下，在增速放缓的情况下，在经济疲软的情况下，在消费复苏不及预期的大环境下，朗姿股份公司的三条业务线，也就是医美业务线、女装业务线和婴童业务线，其业绩增长压力都比较大 。

当然，未来若经济复苏使得消费需求增长，或者公司开拓出新的业绩增长点，那么或许能带来业绩改善，不然公司的业绩困境可能会持续，还会对资本市场表现造成压制，投资要谨慎。

免责声明：本文内容只是供人参考，文内信息以及所表达的意见并不会构成任何投资方面的建议，读者需要谨慎地做出投资决策。

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