市场震荡回调，下周反弹机会及潜力板块分析

本周，市场出现了震荡回调的情况。尤其在周五，市场进行了大幅调整，这一调整超出了市场的预期。全周时间里，上证指数下跌了 1.72%。深证成指下跌了 3.46%，创业板指数下跌了 4.87%。从全周的板块表现方面来看，顺周期板块以及大消费方向的表现较为良好。钢铁板块、酒店餐饮板块、食品饮料板块、房地产板块、建材板块、酿酒板块等占据了涨幅榜的前列。而科技方向的调整力度相对较大。

下周市场是否会反弹呢？哪些板块有机会呢？今天，达哥与牛博士针对大家所关心的话题进行了讨论。

牛博士对达哥说：你好！在上周日的那次对话里，你讲过本周是关键的一周，得打起精神来。并且在之后的文章中，你还提到要重视指数所面临的压力，事实也验证了你的这种预判。那么，对于下周的行情，你是怎么看待的呢？

道达称，周五出现了调整。对于这一调整，他并不感到意外，然而，调整的幅度却超出了他之前的预期。

从影响市场的因素方面来看，一些消息产生了一定的负反馈效果。例如，美股本周出现了大幅调整；关税方面有相关消息；高盛发布了有关宇树科技的调研报告；还有其他方面的传闻。

在技术方面，达哥在上周日的那篇文章里提到，市场正处于关键的一周，必须要保持精神高度集中。倘若市场开始进行调整，那就得准备好应对的办法。

那么，下周的走势如何呢？

从技术面而言，上证指数去年 10 月 -11 月的低点连线形成了阻力。接着，去年 10 月 -12 月的高点连线附近会起到支撑作用。

其次，全国两会即将召开。市场对于政策有着预期，部分资金在进行博弈，他们博弈的是那些有政策利好预期的相关板块。

最后，消息面传来了一些积极的消息，这些消息会对市场起到一定的支撑作用。央行等五部门联合召开了金融支持民营企业高质量发展的座谈会，在座谈会中提到，要把适度宽松的货币政策落实好；要抓好“科创板八条”“服务现代化产业体系十六条”“并购六条”等政策，让这些政策得以落实落地，从而支持民营企业通过资本市场发展壮大。

央行行长潘功胜在这次座谈会上表示，要让民企融资成本在之后较长时间里处于较低水平；上交所称，下一步会推动更多优质民营科技型企业在科创板进行发行上市；工商银行表示，打算在未来 3 年为民营企业提供不低于 6 万亿元的投融资。

另外，国际投行摩根士丹利在日前上调了中国股市的评级。这是从去年 9 月开始以来首次对中国股市持乐观的态度。上调的原因是自下而上的结构性得到了改善，尤其是中国公司在微观层面展现出了积极的活力，并且市场表现也有了显著的改善。随着信心开始回升，海外资金有望进一步流入到中国市场。

结合市场走势等因素，我认为下周上证指数会在特定区间内进行震荡。这个区间是去年 10 月 - 11 月的低点连线至去年 10 月 - 12 月的高点连线。同时要关注全国两会期间是否会有超预期的利好消息。

在对未来一两周市场走势可能产生影响的重要事件方面，从时间角度来看可以关注以下三个事件：其一，预计在周一会发布的中国 2 月财新制造业 PMI；其二，周五晚上美国将会公布的非农数据；其三，预计在周日会发布的中国 CPI 及 PPI 数据。

牛博士感谢达哥进行观点分享。接着，对于下周的机会，牛博士询问达哥是怎样看待的呢？

道达称，下周全国两会将会召开。在两会期间所出台的相关政策，或许会有一些能够指引市场的投资主线。

依据中央经济工作会议的总体基调，并且结合地方两会以及近期重要会议的表态，我觉得有两个方向是值得予以关注的。

第一是将内需进行扩大。这其中包含“两重”以及“两新”这两个主题，主要和与政策预期相关的大消费领域有关，例如食品饮料领域、酿酒领域、旅游领域、酒店餐饮领域、家用电器领域等，不过有两个要点需要加以留意。

两会召开初期，政策预期会推动大消费方向。然而，随着时间流逝，若没有超预期政策，推动作用大概率就不会存在，因为市场多数时候是“买预期、卖现实”。

其次，部分消费类方向已经有了两三天的上涨。在这种情况下，需要考虑是否已经具备了先手。

2 月份的消息面显示，制造业 PMI 为 50.2%，且比上月上升了 1.1 个百分点，这表明制造业的景气水平有了明显的回升。

第二是关于新质生产力与科技创新的方向。此方面主要包含依据自主可控逻辑以及发展新质生产力所要求的科技创新主体。那些与政策预期相关的科技方向，涵盖了未来产业以及数字经济等。

以人工智能作为例子，去年的政府工作报告有所提及，即要深化大数据以及人工智能等方面的研发与应用，同时开展“人工智能+”的行动，以此来打造具备国际竞争力的数字产业集群。

近期科技方向涨幅较为明显，一些板块的涨幅相当巨大。其中，人形机器人以及 DeepSeek 这两条是春季行情的主线。从其走势方面来看，这两条主线调整的信号较为显著，或许还需要进行充分的调整。可以对科技方向的其他分支进行观察，看是否会有新的热点涌现出来。

在 A 股的历史当中，从产业层面来看被称作“行动”的那些情况，基本上都呈现出了结构性牛市的态势，就像“互联网+”行动那样。去年的政府工作报告中提出了“人工智能+”行动，基于此，我对 AI 方向的中期行情持有比较乐观的态度。

周末，DeepSeek 把理论成本利润率披露了出来。这让人们看到了大模型具备获利的能力。这种情况对大模型以及国产算力是有利的。下周需要观察这两个方向是否会有反弹，并且还要观察反弹是否具有持续性。

达哥进行了一个总结。周五时，市场的调整力度超出了预期。下周，上证指数预计会在去年 10 月至 11 月的低点连线至去年 10 月至 12 月的高点连线这个区间内进行震荡。在此期间，需要关注全国两会期间是否会有超出预期的利好消息。在这个区间内，要尽量控制仓位，并且多看少动，等待未来的方向和趋势变得明确。在此期间，可以对“人工智能+”方向的板块个股进行研究，以准备好未来所需的东西。

在板块方面，有一些政策超预期的板块是值得关注的，不过“上车”这件事一定要抓紧时间趁早进行。

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（张道达）

国家有关部门有了最新规定，本手记不包含任何操作方面的建议，进入市场所面临的风险需要自己承担。

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