2025年2月中国外汇储备增长至32272亿美元，连续15个月稳定在3.2万亿美元大关

作 者丨唐婧 林秋彤

编 辑丨包芳鸣

3 月 7 日，国家外汇管理局公布的统计数据表明，到 2025 年 2 月末的时候，我国的外汇储备规模达到了 32272 亿美元。与 1 月末相比，上升了 182 亿美元，升幅为 0.57%。值得留意的是，我国外汇储备已经连续 15 个月处于 3.2 万亿美元这个大关之上，并且连续 2 个月出现了环比回升的情况。

国家外汇管理局称，2025 年 2 月，因主要经济体的宏观政策以及经济数据，还有主要央行的货币政策预期等因素，导致美元指数出现下跌情况，全球金融资产价格有的上涨有的下跌。在汇率折算以及资产价格变化等因素共同作用下，当月的外汇储备规模呈现上升态势。我国具备经济基础稳、优势多、韧性强以及潜能大等特点，这些有利于外汇储备规模保持基本稳定。

中国央行在黄金储备方面连续四个月进行增持。在同一天，央行公布了相关数据，表明中国在 2025 年 2 月末的黄金储备为 7361 万盎司（约 2289.53 吨），相较于 2025 年 1 月末的 7345 万盎司（约 2284.55 吨），环比增加了 16 万盎司（约 4.98 吨）。

记者留意到，在国际金价上涨以及美元指数下跌等多种综合因素的作用下，中国央行在 2025 年 2 月末的黄金储备余额有所上升。2025 年 1 月末其黄金储备余额为 2065.34 亿美元，到 2 月末上升至 2086.43 亿美元。这部分黄金储备在我国国际储备资产中的占比为 5.96%，而全球的平均水平约为 15%，这表明我国国际储备资产在多元化、分散化配置方面还有较大的提升空间。

东方金诚首席宏观分析师王青作出判断，未来中国央行增持黄金会是大方向。其一，我国国际储备里的黄金储备占比相对偏低。其二，黄金是在全球范围内被广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够提升主权货币的信用，从而为推进人民币国际化进程创造出有利的条件。

外汇储备“压舱石”地位不减

汇率折算以及资产价格变化依然是 2025 年 2 月外汇储备规模变化的主要原因。王青进行分析并指出，2 月外汇储备规模出现小幅回升，主要是因为当月美元指数下跌以及全球金融资产价格整体呈现上涨的态势从而对其产生带动作用。2 月美元指数下跌了 0.88%，这能够带动我国外汇储备中非美元资产的价格上涨。全球金融资产价格有的上涨有的下跌，总体上也使我国外汇储备资产的估值有了小幅的提升。具体而言，2 月时美债收益率呈现出较大幅度的下行态势，这使得美债价格得以走高。在同一时间，当月美国和日本的股市出现了下跌的情况，然而欧洲股市却呈现上涨的态势。

王青指出，近些年来，我国的经常账户与非储备性质金融账户呈现出一种较为稳定的态势，即“一顺一逆、自主平衡”。这表明从跨境资金流动的角度来考量，我国的外汇储备有希望在当下的水平上维持基本的稳定状态。依据不同的标准进行测算，当下我国略高于 3 万亿美元的外汇储备规模，都处于一种适度且充裕的水平，在短期内，大幅提升外储规模的必要性并不高。

在他看来，我国经济运行的状况是总体平稳的。外贸方面保持着一定规模的顺差。国际收支处于自主平衡的状态。人民币汇率在合理均衡水平附近呈现出双向波动的态势。这些因素构成了外汇储备规模能够保持基本稳定的基础。所以，即便今年人民币汇率的波动有可能会加大，然而央行动用外汇储备来干预汇市的可能性仍然是很小的。

中国民生银行的首席经济学家温彬告知记者，在 2 月，全球债券价格呈现出整体上涨的态势，而全球股票价格则是整体下跌。总体而言，这种情况仍然对我国的外汇储备有利。另外，由于美元汇率随着美国国债利率的下跌而趋于下降，主要的非美货币出现了集体升值的情况，这种汇率的变化对外汇储备起到了正向的支撑作用。展望未来，我国的经济基础稳固。我国的经济具有诸多优势，韧性很强，潜能十分巨大。外贸能够保持一定规模的顺差。人民币资产对外国资本的吸引力在持续提升。这些因素是外汇储备规模能够保持基本稳定的基础。

央行黄金储备“四连增”

在黄金储备方面，2024 年 2 月央行连续四个月进行了黄金增持操作。这一行为符合市场的预期。仲量联行大中华区的首席经济学家兼研究部总监庞溟向记者表示，当前黄金储备在中国储备资产里所占的比例依然比较低。同时，中国的黄金储备总量与中国的经济体量以及外汇储备总量之间还存在不匹配的情况。并且，考虑到金融安全以及储备资产多元化等方面的需求，未来是存在继续增持黄金的可能性的。

业内主流观点认为，提升黄金储备资产的占比对国际储备多元化是有帮助的，能够实现保值增值。储备资产进行多元化配置并非个体的行为，而是一种国际趋势。

世界黄金协会于 2 月 5 日发布了全球黄金需求趋势报告。该报告显示，2024 年全球黄金需求再创佳绩，达到了 4974 吨。与 2023 年的 4899 吨相比，增长了 1.5%。这主要是由各国央行的强劲购买以及投资需求的增加所推动的。

世界黄金协会资深市场分析师 Louise Street 做出预计。2025 年全球央行的购金需求会继续占据主导地位。黄金 ETF 投资需求也将成为支撑黄金需求的重要力量。尤其在降息依旧是主基调的时候。不过利率波动可能会较为频繁。另一方面，因为高金价以及经济增长放缓抑制了消费者的购买力。所以金饰需求或许会持续走弱。

需要明确的是，央行的购金思路与普通投资者存在差异。世界黄金协会中国区首席执行官王立新向记者表示，全球央行增持黄金，并非是因为金价在短期内上涨能获利，而是从更为长远的视角来配置黄金。

王立新明确表示，各国央行的储备资产，首先要求具备安全性，其次要求有良好的流动性，最后才会考虑回报。央行持续增加黄金储备的一个重要目的是对自身储备资产的构成进行分散，以降低对某一主权货币的过度依赖；另外，央行看重黄金在全球金融资产价格波动加剧的趋势下所具有的避险功能，这有助于减小储备资产的波动幅度。

中泰国际首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷近日向普通投资者表示，就目前的情况而言，配置黄金的逻辑是没有问题的。因为黄金从长期来看是看涨的。他预估，在 2025 年，黄金的涨幅或许不如 2024 年，不过应该依然呈现出向上的趋势。

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