2月24日在岸和离岸人民币汇率双双短线再升高，日内最高涨幅超200个基点

作 者丨林秋彤

编 辑丨周炎炎 黎雨桐

相较上一交易日收盘，离岸人民币汇率日内最高涨幅超 200 个基点。

截至 2 月 24 日 16 时 30 分收盘之时，在岸人民币兑美元的收盘价为 7.2484。在这一天的盘中，其最高触及到 7.2278。这个最高值比上一个交易日的收盘价格上涨了 276 点。

离岸人民币兑美元在日内盘中达到了最高值 7.2257。它相较于上一个交易日的收盘价格上涨了 267 点。

Wind 数据表明，2 月 24 日当天，美元指数处于最低值，为 106.1226。此值相较于上一个交易日（2 月 21 日）的收盘值 106.6501 有较为明显的回落。并且，在岸人民币汇率和离岸人民币汇率都出现了短线的拉升情况。

2 月之后，在岸和离岸人民币汇率第二次出现了较为明显的短线上升态势。

2 月中旬出现了上一次“短线拉升”。2 月 12 日，央行宣布在香港市场增发共 600 亿第二期和第三期离岸央票。2 月 12 日至 2 月 17 日，美元指数持续下跌，周内累计跌幅为 0.14％，美元处于承压状态。

为何拉升？

东方金诚首席宏观分析师王青指出，美国加征关税政策在市场预期范围之内，这使得日本通胀上行，市场预期日本央行加息步伐加快，同时美欧公债利差缩小等因素也产生了影响。近期美元指数出现波动下行的情况，今日更是有一定跌幅，这就导致包括人民币在内的主要非美货币在一定程度上出现了被动升值。

中金外汇研究表明，从外部环境方面来看，近期美元呈现出小幅走弱的态势，日元则明显出现了升值的情况，这种态势对人民币汇率的表现起到了一定的支撑作用。然而，当前外部环境向好的程度还存在一定的局限性，关税等外生冲击的未来前景存在着较高的不确定性，市场预期的改善幅度相对较为温和，汇率的走势也保持着较为平稳的状态。从内部环境方面来看，境内股市的风险偏好或许会继续保持，投资于权益资产的跨境资金的表现可能也会朝着改善的方向发展。然而，整体的力度以及对汇率的支持程度仍处于逐步显现的阶段之中。

业内专家对本报记者表示，2 月以来人民币汇率呈现双向波动的态势，这是一种常态。开年以来，在部分时段汇率突破了 7.3，外币理财较为火热。然而，截至目前，人民币相对于去年年底已经出现了升值的情况，实际上人民币并未真正走弱。

人民币中间价方面，2 月 24 日时，人民币兑美元的中间价为 7.1717。此中间价相较于前一日贬值了 21 点。在前一周，人民币中间价的波动范围在 7.1696 至 7.1712 之间。

中国外汇交易中心消息称，有交易员表明，从中间价报价方面来看，人民币的外部环境得到了改善。监管层持续对单边预期进行过滤，在寻找中间价恢复弹性的时机。市场对于特朗普关税所带来的威胁的担忧有所减弱，美元指数出现了回落。投资者对中国资产的信心持续不断地增长，这缓解了资金外流所带来的压力，使得人民币市场的情绪出现了一定的转向。

业内专家向本报记者解释，人民币中间价是一个能够观察央行政策的窗口。市场会通过模型来算出模拟中间价，然后观察实际公布的中间价与模拟中间价相比，是偏强还是偏弱。当人民币出现贬值情况时，如果实际中间价偏强，这就意味着央行释放出了较强的汇率维稳信号，不希望人民币过快且过多地贬值。而当人民币处于升值状态时，如果实际中间价偏弱，那就意味着央行不希望人民币上涨得太快。

人民币再迎利好

国内释放出积极信号。央行在 2 月 17 日至 18 日召开的 2025 年宏观审慎工作会议上表明，到 2024 年末，人民币处于全球第四位支付货币以及第三位贸易融资货币的位置，人民币国际化水平在稳步提升。2025 年将推动人民币跨境使用，提升跨境支付、计价、投融资等功能，进而进一步推动贸易投融资的便利化。发展人民币离岸市场，让其发挥作用。发挥货币互换的作用，以及人民币清算行的作用。加快对上海国际金融中心的建设。巩固香港国际金融中心的地位，并提升其地位。

环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）发布的人民币追踪报告表明，2025 年 1 月，从交易金额方面来看，人民币在全球支付市场里连续第三个月保持着第 4 大活跃货币的地位。其市场份额占比为 3.79%，和 2024 年 12 月相比提升了 0.04 个百分点。总体而言，人民币支付金额在 2024 年 12 月的基础上有所增长，增长幅度为 2.1%。与此同时，所有支付货币的整体增长率为 1.1%。

国际方面，美联储 1 月的会议纪要表明，当前通胀率依旧处于略高的状态。经济前景存在不确定性。特朗普的初步政策提议，引发了美联储对于通胀上升的担忧。美联储将联邦基金利率目标区间维持在 4.25%至 4.5%之间，没有进行改变。美联储对通胀的态度变得更加谨慎。然而，市场中存在这样的观点，即当前的经济环境下，美元的强势已经快要结束了。并且，美联储所面临的加息压力，使得市场对美元的信心遭受到了挑战。

中金宏观研究表明，倘若美联储的独立性遭遇损害，超市场预期地推行宽松政策，那么在短期内，市场利率会降低，美中利差会趋于收敛，人民币汇率有出现阶段性升值的可能。然而，倘若通胀预期进一步上扬，美国市场利率或许会再度上升，人民币兑美元汇率的不确定性也会随之增加。

美国新政府上台后，市场对其贸易政策动向保持密切关注。这一因素后期会牵动美元指数及特定经济体的货币汇率。从年内的情况来看，为了有效应对外部经贸环境的变化，人民币汇率的弹性会趋于加大，其贬值的容忍度也会有所提高，并且会在合理均衡水平附近持续进行双向波动。王青表示。

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